Были времена, когда Холт Фэрриер был настоящей звездой небольшого цирка Марка Медичи, после ему пришлось отправиться на войну, с которой Холт вернулся уже без руки и возможности выступать. У него и детей Джо и Милли появляется возможность принести пользу стоящему на грани банкротства цирку, когда у слонихи рождается малыш с невероятно огромными ушами. Его называют Дамбо и вся труппа потешается над ним, пока однажды Джо и Милли не узнают, что уши Дамбо позволяют ему летать.
Слонёнок становится последней надеждой Медичи на возвращение в большую игру и, действительно, вскоре к нему с очень выгодным предложением обращается богатый предприниматель и новатор В. А. Вандемер, который покупает цирк, а вместе с ним получает в своё распоряжение и чудесного Дамбо. Малыша ждут грандиозные представления, слава и толпы поклонников. Вот только Холт вскоре выясняет, что в грандиозном парке развлечений Сказочная страна Вандемера всё не так радужно, как он пытается это преподнести и Дамбо находится в смертельной опасности.
